上市50天，泛生子刚刚发布首份财报：营收毛利大涨

 8月6日，中国癌症精准医疗企业泛生子发布了2020年Q2财报。这是今年6月泛生子在纳斯达克成功上市后公布的首份财报。

作为中概股生物医学板块代表，并刷新了全球癌症精准医学IPO规模纪录的泛生子，在2020年疫情阴霾笼罩全球的背景下，其业绩表现引发了投资界和公众的关注。从泛生子公布的这份财报中，可以看到一些关键性指标：

• 泛生子于6月成功完成了上市公开募股，募集资金2.6亿美元。
• 2020年第二季度公司总营收为1.017亿元人民币，同比增长40.3%。其中，诊断和监测业务收入9390万元人民币，同比去年同期增长52.1%。
• 2020年第二季度泛生子毛利增加85.3%，达到6420万元人民币（合910万美元），2019年同期数据为3470万元人民币。第二季度毛利率提升至63.1%，去年同期为47.8%。核心业务LDT服务的毛利率从去年同期的63%增至70%。
• 在上述因素的作用下，泛生子今年二季度运营亏损下降20.6%，为5310万元人民币（合750万美元），而去年同期的数据为6690万元人民币。

上市后首份财报出炉：

Q2营收逆势增长，毛利大涨85%

整体来说，这份财报披露的数据显示泛生子在第二季度的营收、毛利和毛利率三大关键指标都有大幅度的增长，营收能力和效益都超越了市场预期。

众所周知，2020年新冠疫情对经济产生了巨大冲击。在第二季度，各行各业从停顿当中开始了艰难的复苏，很多上市公司的业绩都非常不理想。在这样的时刻，没有什么能比看到一份出色的业绩报告更能提升市场信心的了。

随着中国对疫情相关限制措施的放松，经济活动逐渐恢复，泛生子的业务在第二季度实现了强劲的增长。根据财报显示，泛生子二季度总营收1.017亿人民币，相比去年同期7249万元增长40.3%。

我们注意到，支撑泛生子强势营收业绩的关键，是其在癌症诊断和监测领域“LDT+IVD”双轨服务和产品管线布局。正是由于LDT服务和IVD产品两大业务同时发力，诊断与监测业务板块营收同比增长52.1%，达到9390万元人民币（合1310万美元），保障了泛生子在特殊时期和条件下营收的稳定增长。

其中，第二季度泛生子LDT服务的营收同比增加30.7%，达到7580万元人民币，实现毛利5310万元人民币，同比增长45.5%。而LDT服务的毛利率也从去年同期的63%增至70%。泛生子的核心业务成为整体营收业绩增长的关键动力。

相比LDT诊断检测服务，第二季度泛生子独具优势的IVD领域的业绩表现大放异彩。泛生子拥有国内获批数量最多的IVD产品管线，对应着院内检测解决方案及能力优势凸显，第二季度泛生子在这一领域的营收实现了381.4%的爆炸式增长，达到1810万元人民币；其中Genetron S5检测仪和应用了“一步法”原研专利技术的肺癌8基因试剂盒两大明星产品成为了增长的主要驱动因素。

毛利方面，泛生子二季度同比增加85.3%，达到6422万元人民币，毛利率提升至63.1%，而去年同期则为47.8%。

虽然在第二季度还出现了北京疫情二次爆发等不利因素，但泛生子的营收逆势而上，实现大幅增长，毛利规模也得到稳步加强，这样的业绩表现充分体现了泛生子在战略布局和执行能力以及市场运营能力的高水平。同时泛生子作为癌症精准医疗领域头部企业的商业化规模效应也从毛利率水平的提升上逐步得以体现。

收入中1/3砸向研发，成本结构更加合理

对于泛生子这样一家刚刚在纳斯达克上市成功的企业来说，资本市场更加关注的是企业未来的成长空间，并不急于马上要从营收利润中得到回报。也就是说，并不是盈利最多或者亏损最少的公司就是好公司，相比之下，财报中的成本结构更能够说明企业未来的成长性。

在泛生子的财报中我们可以看到，在营收大幅增长的前提下公司第二季度销售费用的绝对值和占比都在下降：销售费用绝对值为6060万元人民币，同比下降7.1%；而销售费用在收入中的占比则从去年同期的90%一举下降至59.6%，充分体现了品牌效应和规模效应，以及营销团队的营销效率的提升。

泛生子第二季度的研发费用达到2980万元人民币，大幅增加了55.7%，研发费用在收入中的占比也从去年的26.4%增加到29.3%。财报披露的内容显示，加大创新产品和技术研发在内的持续性投入力度，特别是在癌症早筛领域，是泛生子研发投入比重增加的主要因素。

癌症早筛蓝海市场掘金，成业务新增长点

从上市后公布的首份的财报中，我们可以看到，泛生子已经着眼于未来，在科技研发、市场拓展和产业合作等多方面开始谋划作为行业领军企业的战略布局。

我们在前文的数据分析中提到了泛生子加大研发投入比重。对于泛生子这样的技术驱动型生物科技企业来说，保持基础科研成果、技术创新及其临床转化效率的领先，意味着在未来的市场竞争中可能拥有更多的优势。今年6月，泛生子在2020美国癌症研究协会（AACR）线上年会上公布了12项全新的研究成果，展示了行业领先的科技创新实力。而保持研发持续高投入、高产出、高转化，将是泛生子长期坚持的重要经营策略。

癌症早筛市场是业内公认未来更大更广阔的蓝海市场。在这一领域，泛生子在布局的前瞻性、研发投入的决心和取得技术成果各个层面都是国内的领跑者。未来三到五年，泛生子将把研发工作集中在涵盖肝癌，肺癌和消化道癌症的早筛领域。目前泛生子肝癌、肺癌和消化道癌研究已被列入科技部国家重大专项，预计将以IVD产品的形式进行注册，率先实现市场化的成果转化。

在财报中，泛生子也明确表示将推动更多与行业规范化发展、创新技术和产品赋能上下游企业的相关工作。

今年4月，曾任美国FDA医疗器械和放射健康中心/体外诊断和放射健康办公室分子遗传学与病理学部副主任、资深审评专家胡云富博士，加入泛生子后出任首席医疗官。胡云富的加入，一方面可将其在审评审批上的多年经验应用于泛生子体外诊断器械产品的注册，另一方面将推动泛生子对药企药物研发的赋能和合作，带动行业上下游的生态建设。此外，其丰富的FDA监管经验也将非常有助于推动中国癌症精准诊断领域的行业标准化、规范化发展。